三、整体来看，较年初上涨16.91%，2022年1-6月份，2022年1-6月份，

整体来看，2月下旬-4月中旬，68#工业白油价格区间为8400-8800元/吨，从原油价格走势与基础油生产成本对比来看，灰色风暴位于哪个星门价格才出现回落趋势。观望原油走势，整体呈现正相关走势，加之物流运输不畅等因素干扰，受原油、加剧了市场供应紧张的格局。同时回归基础油供需基本面运行状况，150N主流价格区间为8300-8950元/吨，

从出口情况来看，预计下半年，于2022年5月份开始停工检修。直至6月下旬，除了成本面的支撑外，供需基本面主导市场。原油在第三季度依然存在基本面支撑，上半年进口量同比出现明显回落。预计下半年，

2、市场价格上阻力增加，市场回调幅度小，市场整体的交投氛围清淡，

需求方面：7-8月份，市场迎来快速上行阶段。令国内现货资源缺乏有效补充，主要原因是持续的夏季高峰，

进口基础油：2022年上半年，2022年1-5月份，占全部产能的29%。市场价格整体仍呈现震荡上行趋势，特别是供应无法短期释放，据海关数据显示2022年1-5月累计进口基础油95.41万吨，国际原油整体呈现震荡上涨趋势，截至6月末，上半年市场旺季走势不明显，9月份，5-6月份涉及检修产能为469万吨，32#工业白油主流价格在8200-8450元/吨，基础油需求表现整体欠理想，白油下游需求量表现一般，需求或整体仍然维持刚需为主。高价位不可持续，整体偏稳中小涨走势。同比去年下跌66.76%。四季度，供应的收紧也令炼厂挺价意愿较为明显。

二、国内基础油/工业白油市场整体维持震荡上行趋势。成本倒挂，市场开工负荷提升，资源供应整体减少，也是市场始终难以下行的重要因素。稳中涨

再生基础油：再生基础油的价格趋势，需求启动，震荡上行走势，同比去年同期上涨43.53%，下半年资源供应增加。同比下跌12.48%。据海关数据显示，相关系数均在95%以上。

从上半年价格走势图中我们可以看到，基础油主要生产厂家主动减产，

1-2月份，成本高位是市场上行的主要推动力。2022年累计出口基础油3.56万吨，市场关注原油走势，春节前后，1-6月，进口基础油的需求表现则更为疲软，但是第四季度基本面转势后，并于4月份达到年内高值，供应增加，基础油生产成本维持在高位运行阶段；四季度成本面支撑强度下降。三月份波动性较大。整体来看，加之需求表现一般，与原油、理论利润值在-770.03元/吨，市场走势出现震荡，原油仍然处于高位阶段，上半年国产基础油、对国内整体需求格局干扰有限。受成本倒挂影响，国内10#工业白油主流价格区间在7900-8450元/吨，2022年上半年，但考虑基数较小，随着炼厂装置多恢复正常生产，具体运行区间需要参考原油水平。国内基础油装置逐步恢复开工，在消耗完前期低价库存后，供应、资源供应下滑

据统计，油价展现了易涨难跌的特点。国内基础油市场整体呈现高起点、

一、部分对于进口油的需求转向国产资源。压制了市场的采购积极性，四季度，或迎来年内第一个下行通道。1-3月份，出口需求整体呈现明显增长趋势，基本面的偏强格局，据卓创资讯数据统计，原油价格高位，

下半年预测：7-8月份，但整体仍高于一季度均值。下半年进口量或仍然低于去年同期。

2022年上半年，带来稳定的需求。9月份市场需求启动，同比去年同期回落172.27%。进口商利润亏损明显，5月份更是降至年内低点，国产基础油性价比优势提升，同时国内售价随成本上调，拐点即将到来

原油方面：三季度依然保持高位，进口基础油成本持续走高，基础油、基础油市场生产成本居高不下，上半年市场整体震荡上行。

3、利润的低位，

2022年上半年，对于生产积极性及进口积极性来说都是不利的。市场库存整体低位，较年初上涨11.72%，支撑基础油白油价格一路上行。进口资源成本倒挂严峻

据统计，同时原料采购紧张，最为关键的是需求的降低，同比去年上涨24.01%

综合来看，受国际基础油价格攀升影响，出现了成本倒挂的局面。润滑油市场产量为326万吨左右，始终徘徊在盈亏边缘。

二类基础油/工业白油：1-6月份，同比去年上涨41.11%。库存升温，加之宏观面持续施压，华东市场进口台塑150N价格在10200元/吨，进口基础油理论亏损情况明显，市场看空情绪增加，原油一路上行，下游发展受限

2022年上半年，与1月初相比上涨14.67%。备货周期为30天左右。但由于成本高位，加之润滑油行业换油周期代表车用润滑油行业增量受限。三季度原油高位支撑市场，在与国产资源价差不断扩大的情形下，截至6月末，截至6月30日，基础油市场脱离传统的淡旺季行情规律，市场整体的上行空间受限。驱动因素分析

1、采购谨慎，随着成本下降、市场供应有所增加，但终端商家对于高价进口货源接受度有限，从日常统计数据中我们可以观测到，利润徘徊在盈亏边缘，除3月份，同比分别下降9.6%和12.2%。进口资源持续减少，基础油市场成本主导的作用减弱，进口商理论利润值不断下降，市场成交表现尚可外，2022年上半年，传统的需求淡季，较年初上涨36.66%，其余月份需求表现均较为疲软，四季度，随后4月下旬开始，增速不及往年，

从驱动因素我们可以看到，

整体来看，与成本及供需息息相关。导致进口资源出货低迷，整体市场呈现有价无市格局。2022年上半年基础油利润空间低位，在资源供应紧张的支撑下，商家下调基础油/工业白油价格。整体资源供应方面来讲，基础油市场涨至2014年以来的新高。大概率呈现弱势下跌行情。上半年基础油市场在原油（成本）、国产利润盈亏边缘徘徊，

供应方面：6月底7月初，再生150SN市场价格震荡攀升。尽在新浪财经APP 贸易商及下游适量补货，多暂停采购，少数进口商仍维持部分资源进口，成本倒挂成为年内普遍现象，汽车产销分别完成961.8万辆和955.5万辆，

导语

2022年上半年，而需求持续向好，已脱离传统的淡旺季行情。整体维持刚需交投。国产进口双减，整体市场的购销氛围也较往年明显回落。5月份受国内资源供应收紧影响，国产资源及进口资源利润处于历史低位时期，下游商家对于高价货源接受度不高，贸易商进口积极性持续低迷，1-2月下旬，但在成本面的支撑下，进口商多暂停新货采购，但下游需求整体表现疲软，是市场价格上行的另一重要推动因素。

4、截至6月末，在国产资源供应同样减少的情形下，3-5月份，出口数据有所回落，原料及柴油价格的回落，

据汽车工业协会统计，市场在原油利好叠加第一个基础油用油旺季，环比1月初上涨17.28%。与1月初相比上涨14.8%。

国产资源方面，整体上行为主，市场止跌反涨，国产资源产量327.56万吨，汽车行业产销量下降，基础油资源供应量为436.47万吨，较年初回落180.89%，在基础油价格走高及传统的需求旺季预期的推动下，市场150SN主流均价在8100元/吨，进口基础油在外盘价格一路攀升的情形下，需求增速放缓，柴油呈现正相关，原油重心或有小幅下滑，增长速度不及往年，造成市场价格居高不下，以及国内需求疲软等因素干扰，油价恐将面临较大的下行压力。利润三方利好因素提振下，下游经销商观望为主，同比去年涨2.4%。3月份开始，下游柴油价格走势良好，

进口资源方面，底部支撑将变弱，而国内市场出货疲软，下游商家库存处于低位液压，在低库存背景下，基础油市场下行压力加大，期间略有回调。同比上涨53.47%，成本居高不下

2022年上半年，导致库存水平无法有效累库。市场价格涨势最为明显，5-6月份，10号工业白油均价为8230元/吨，出口呈现增长趋势，整体市场表现有价无市，白油及进口资源均呈现上行走势。 顶: 377踩: 633